| 作者： | 王子薇 |
| 专业： | 会计 |
| 导师： | 步丹璐 |
| 授予学位： | 硕士 |
| 授予学位单位： | 西南财经大学 |
| 关键词： | 钢铁企业;企业并购;经济效益;政府干预 |
| 摘要： | 钢铁行业是国家的根基，是对国家贡献最突出的行业之一，但现如今钢铁行业的发展遇到了瓶颈期，并进入到了淘汰整合阶段，当下钢铁行业由五大钢铁集团主导。2015年以来，在世界经济疲软的同时国内经济也持续下行。钢材市场供需失衡，价格竞争日趋激烈，进口铁矿石价格攀升，环保压力大，这些严峻的情况都对钢铁企业的并购行为以及预期提出了更高的要求。回首钢铁行业并购历史，我们发现多数大型钢铁企业的并购过程中都或多或少出现了政府的影子，本该成为监管者的政府更多地扮演了干预者甚至是主导者的角色，政府利用什么手段对并购企业进行干预？政府干预后的并购企业绩效如何？这些都是本文所要探讨的问题。 本文以宝钢并购韶钢的案例为基础，探讨在政府干预下钢铁企业的并购绩效。全文大概分成五个部分:第一部分为导论，包含研究背景、目的、创新之处和不足之处等内容;第二部分为理论基础与文献综述，关于并购绩效、并购动机及效应和政府干预企业行为方面，有大量的相关文献供后人研究，笔者通过阅读加以整理分类，总结了与本选题有关主流的研究方法及政府干预钢铁企业并购绩效的相关理论。第三部分背景描述，这一章为后续案例分析提供强有力的背景理论铺垫，不仅介绍了国内外钢铁行业的并购重组背景，也分析了我国政府干预的行为，具体为动机、行为分类与特征等。第四部分为具体的案例分析，是本文的核心。首先介绍了宝钢和韶钢各自的基本情况，然后梳理了宝钢并购韶钢的整个过程。之后笔者从市场指标和财务指标两方面对并购后的宝钢绩效进行了分析，其中市场指标主要以股价变动为主，财务指标主要涉及盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力四方面，由于近几年钢铁行业的周期性，笔者结合了各指标的行业平均值，以便更客观地观观察政府干预对此行为的影响作用，也从已有的相关结论中找出合理的理论支持，最后又从非财务指标方面进一步说明了宝钢经过此次并购后获得了哪些市场权力等好处。第五部分为结论，并且对于政府如何更好地支持企业并购行为和企业如何在并购后进行更好的整合给出了建议。 本文的创新点在于，首先运用了案例研究法来分析企业的并购绩效，以往学者多数运用事件研究法进行此类研究;其次笔者以实质性并购为基础，选择了与并购公告不同的时间点;最后由于钢铁行业的周期性，笔者搜集了行业平均值数据与之对比，并增加了非财务指标方面的评价，这样会使研究更加客观全面。 由于时间和精力的限制，笔者未能深入到一线企业中去探查了解事件发生前后的情况，只能通过公开的财务信息和公司年报等数据来研究分析案例，这可能会造成研究论文不够深刻，也可能会与实际情况有一些偏差。但是笔者会在未来会对钢铁行业继续保持关注与研究。 |